Gary Gensler 认为合并将使以太坊 (ETH) 置于美国证券交易委员会 (SEC) 管辖下-为什么这不太可能？

目前，以太坊还没有被美国证券交易委员会正式归类为证券。像比特币一样，以太坊目前被归类为商品。这意味着：ETH 目前不属于 SEC 法律管辖范围。但是，如果以太坊被归类为证券，它将受到影响证券交易委员会的监督。

根据美国证券交易委员会的说法，所有基于股权证明的共识模型的加密货币都应该受到美国证券法的监管。然而，从法律上讲，该项目将极难实施。

SEC 使用的主要论据是所谓的 Howey 它决定了金融产品在美国是否被视为证券。

Howey 测试是最高法院为规范交易在多大程度上符合投资资格并成为证券而建立的框架。

以太坊是证券吗？

根据 1933 年美国证券法，全部证券发行人都必须向 SEC 出售或出售任何证券。唯一的例外是获得 SEC 特别授权。

根据 Howey 要在美国将资产归类为证券，必须符合以下标准：

有钱投资吗？
投资资金流入合资企业吗？
有盈利预期吗？
第三方或企业家是否对利润负责？

在美国，资产、投资收益或交易只能归类为证券。

但就以太坊而言，SEC 误读了 Howey 测试。另外，当局忽视了证券法的根本目的，即消除信息不对称。SEC 该行为不符合美国公民的利益，并试图超出其管辖范围。

Howey 测试在以太坊的应用

美国证券交易委员会认为以太坊不会通过以太坊转让权益证明 Howey 测试。然而，通过 PoS，该机构现在认为验证人(质押运营商)可以满足要求 Howey 测试下的证券定义。您的论点结构如下：

以太坊验证人需要质押 ETH 投资时间。
在参与以太坊网络的交易验证过程中，验证人共享共同企业。
验证人希望以质押奖励的形式获利。
这些利润来自参与以太坊共识机制的验证人或第三方。

第一点和第三点，SEC 可能是对的。因为抵押人实际上需要资金，所以把它转化为 ETH 并将其存入智能合同(资金投入)，希望获得抵押奖励(利润预期)。然而，仅仅满足这两点是不够的美国最高法院列为证券。

根据定义，证券必须涉及合资企业

质押不能使以太坊成为证券

要成为以太坊网络上的验证者，需要成为以太坊网络上的验证者 32 ETH 存储智能合同地址。该地址不受任何单一机构的控制。ETH 验证者总是拥有他们以太币。

此外，ETH 验证人可以追求不同的目标，金不会流入合资企业），验证人可以追求不同的目标。

相反，staking 以太坊区块链作为一种共识机制，更加分散和安全。所有验证人都可以独立参与这一过程，而无需依赖第三方。

此外，质押确保验证人对网络有一定的影响，允许他们惩罚不诚实行为，以确保以太坊区块链的安全。

如果他们按照网络规则正确执行任务，他们会因为另一个验证人的努力而获得奖励(奖金不是来自其他验证人)。

此外，个人质押验证人无权获得公司产生的任何特定利润。相反，每个验证人的质押奖励可能会有所不同，这取决于他们的个人表现。

它们的利润是下降还是上升并不取决于其他验证者的业务表现，因为网络共识机制分散，验证者自给自足。

换句话说，验证者通过给整个网络带来最大的好处来最大化他们的质押回报。

当然，如果一家公司（如加密货币交易所）为其客户提供质押服务，情况就会有所不同。在此基础上，法院至少可以考虑满足 Howey 部分测试。

验证人的奖励在很大程度上取决于他们的质押 ETH 数量和随机验证块的机会。

这两个因素对同于每个验证者，不依赖第三方。换句话说，ETH 质押方保留了控制其投资盈利能力的能力。

在美国过去的法院判决中，这一事实在很大程度上导致了证券法的适用被宣布为不必要的事实，因为与股票和其他证券相比，控制权或所有权没有转移给第三方。

美国证券交易委员会可以监督加密货币交易所

由于这些原因，当美国证券交易委员会宣布私人或分散质押为证券时，它很可能在法庭上胜诉。

中央组织的供应商不同，如加密货币交易所 Coinbase、Binance、Celsius 和 Co.，他们为客户提供质押服务，个人必须放弃对存款的控制。

因此，这些公司应该受到美国证券交易委员会《证券法》的保护，因为它们可以防止其用于其他目的的客户资金。

具有比例感的加密货币监管非常重要

对关键加密公司的适当监管，这些公司的阴谋通常不受披露要求的限制，过去可以保护成千上万的客户免受资金损失。

然而，如果你看看人们运行自己或足够分散和透明的验证器，那么证券法显然应用于美国 ETH 质押是多么荒谬。

验证人会被迫分享公共信息吗？您需要披露哪些信息？这将如何帮助减少信息不对称，并将如何为公共利益服务？

所有这些问题都突出了许多美国证券法倡导者关于某些加密货币的错误逻辑。美国监管机构应注意的风险不是许多区块链网络革命性、透明、安全和分散的共识机制，而是像 Coinbase、Binance、eToro和 Co.等待加密货币交易所。

在加密行业，如果你想抓住下一个牛市的机会，你必须有一个高质量的圈子，每个人都可以聚在一起取暖，保持洞察力。如果你只是一个人，不知所措，发现没有人，很难坚持这个行业。

感谢阅读，下次见！

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